9月14日晚，润泽科技公告称，公司及子公司拟向金融机构申请新增不超过500亿元授信额度。
从公告本身看，500亿授信是为在建和储备项目预留融资空间。润泽科技目前在国内廊坊、平湖、佛山、惠州以及境外香港沙岭、印尼巴淡岛等地均有算力园区推进。这些项目集中在今明两年进入土建和设备采购阶段，资金需求的时间窗口比较集中。
自润泽科技向AIDC转型后，单机柜功率大幅提升，园区投资规模远高于传统IDC。公司自建自持的模式前期投入大、回报周期长，对现金流的要求也更高。
2026年中报显示，公司资产负债率已接近65%，短期和中长期有息负债合计超过250亿元。为缓解压力，润泽科技已经动用REITs、可转债、科创债、超短融等多种工具。
新增500亿授信
9月14日晚，润泽科技公告称，公司及合并报表范围内各级子公司拟向相关金融机构申请新增合计不超过500亿元的授信额度。授信形式及用途包括流动资金贷款、固定资产贷款、项目贷款、承兑汇票、票据贴现等综合业务。
实际上，这并非润泽科技首次申请大额授信授权。翻看历年文件，上调授信上限已经成为公司扩张过程中的常规操作。
早在2023年，润泽科技及其合并报表范围内的各级子公司就向金融机构申请30亿元综合授信额度，2024年度提升至80亿元，2025年度进一步抬到100亿元。而这三年新增的授信额度，则分别为14亿元、40亿元、45亿元。
进入2026年，在本次500亿新增议案之前，公司就已经申请过150亿元年度综合授信额度。只是这一次申请的增量规模，已经完全超过过去三年授信申请总和。
大手笔申请授信的巨额信贷资金究竟会流向何处呢？
润泽科技以大型数据中心园区运营起家，目前已经升级为AI基础设施服务商。发展早期，公司以传统IDC业务为主，面向云厂商、政企客户提供托管机柜。
随着AI算力需求爆发，公司业务重心转向高功率AIDC智算中心，为AI大模型企业、云计算服务商及算力租赁客户提供配套算力机房与自营算力服务。
2025年末，润泽科技对外抛出“全球合计6GW算力规划”，这是公司面向AI时代的中长期建设目标，覆盖境内外9大算力集群，其中境内规划5.4GW、境外规划0.6GW左右。
尽管润泽科技历年授信议案并未详细透露具体去向，但结合公司同期对外披露的项目储备进展，可以看出资金投向的差异。
2023至2025年获批的授信额度，主要用于廊坊原有基地后续楼栋机电施工、高压配电配套与机柜基础设施投入。
这一阶段，公司6GW算力总规划尚处于前期筹备，大量土地、能耗指标还在报批流程，并没有大规模土建开工的条件，因此这三年授信更多服务存量IDC收尾、局部AIDC小规模改造。
而本次追加的500亿元授信，公司提出是为了“持续加大AIDC领域投入力度，快速提升AIDC蓝海市场占有率”。
今年以来，公司已经在AIDC赛道上加速扩产。9月12日，公司董事长周超男在中国算力大会上宣布，润泽科技在廊坊建成了单体规模200兆瓦的AIDC智算中心，预计可以聚集GPU数量在10万卡以上。
此外，平湖40-60MW液冷模块正分批交付，惠州国际信息港下半年分批交付约40MW；境外香港沙岭园区3月中标拿地、当月动工，首三年投资238亿港元、规划算力规模240MW；印尼巴淡岛一期首批约60MW年内部分交付，远期可扩容至360MW。
结合公司已经对外公示的项目清单，市场普遍判断，新增的大额授信，将为廊坊、平湖、佛山以及香港沙岭园区、印尼巴淡岛等一批新规划算力园区的土建、变压器、液冷设备采购提供资金支持，用来支撑现有运营园区的AIDC产能爬坡、液冷设备迭代以及海外节点的前期投入。
负债“压顶”
若将时间线拉长来看，本次申请500亿元综合授信，本质上是润泽科技算力大规模扩产背景下，资本开支持续加码的延续。
2026年上半年报，公司实现营业收入37.46亿元，归母净利润12.03亿元；其中AIDC业务实现收入19.95亿元，同比增长126.24%，占营业收入的比重首次突破半数达到53.26%，超越传统IDC业务。
但AIDC本身就是烧钱的重资产赛道，资本开支密度显著高于传统IDC，传统单机柜功率多在5kW以内，而当前公司新建智算机柜普遍达到25kW至30kW。高功率机柜对配电、制冷、变压器配套标准大幅提升，参照行业项目建设情况，一座万柜规模的智算园区，整体投资额便可达到数十亿元。
润泽科技的商业模式属于典型自建自持模式，自主拿地、完成土建与电力配套建设，机房建成上架服务器之后，通过长期机柜租赁获取持续性租金收入，也可自采GPU服务器搭建集群、按算力出租获取服务收入。
这套模式的优点是掌控机房、电力等核心资产，可锁定长期客户，但缺点是前期投入资金体量巨大，项目建设、审批周期长，持续扩产带来高额负债与利息压力，若算力需求遇冷，重资产易出现闲置减值风险。
此外，市场普遍认为字节跳动是润泽科技的第一大终端客户；而据媒体消息，字节跳动将2026年AI基础设施资本开支预算上调至2000亿元。下游大客户算力需求快速抬升，客观上倒逼润泽科技加速智算扩张。
为了缓解资金焦虑，润泽科技已经尝试动用REITs、可转债等多种资本工具。
2025年8月，南方润泽REIT在深交所挂牌上市，成为深交所首单数据中心REIT。润泽将廊坊成熟、上架率稳定的存量机房资产打包置入REIT，一次性回笼约45亿元资金，把沉淀在机房里的资本释放出来，反哺新的算力项目建设。眼下公司还在推进REIT扩募，拟将廊坊A-7、A-8两栋已投产数据中心资产纳入，扩募申报规模约76.97亿元。
只不过，REIT本身就有硬性门槛，只接纳已经投入运营、具备稳定租金现金流的资产，那些尚处在土建阶段、机柜还没有上架的在建智算项目，达不到申报条件。也就是说REIT只能盘活已经跑通收益的老资产，没有办法为还没开工的储备园区提供启动资金。
股权端，润泽同样在想方设法引入外部权益资金来平衡扩张的资金结构，同时也在持续通过债券工具压低整体融资成本。
2026年，公司计划发行可转债，向中金算力基金等12名投资者收购广东润惠42.56%少数股权，交易对价约19.26亿元，同时配套募集25亿元资金。
2026年6月，公司发行2026年度第二期科技创新债券，发行规模10亿元，票面利率低至1.7%；同年8月，再度推出2026年度第一期超短期融资券，发行规模10亿元，票面利率进一步下探至1.6%。
这两笔债券发行，核心目的是置换此前存量高息贷款，优化负债结构，低利率也说明了市场相信公司的资产质量。
只是，上述工具的资金释放节奏，远远跟不上海内外算力园区持续的资本开支需求。公司为廊坊、平湖、佛山、印尼巴淡岛等项目持续举借银行项目贷，债务规模不断累积。
2026年中报显示，公司资产负债率64.91%，短期有息负债规模69亿元，长期有息负债136亿元，而其货币资金仅53亿。
河北女首富周超男
润泽科技一系列密集的资本运作与激进的算力扩产规划，离不开创始人周超男。
周超男，湖南衡阳人，早年曾在老家衡南县商业局工作，后又被调任至衡南县江东粮油专员，也曾担任过湖南省招商运输贸易公司衡阳分公司的经理。
2000年，周超男下海创业，成立天童通信，主营城市通信管道投资建设。
2009年，国内IDC行业尚处在起步阶段，市场主流机房大多是几千机柜小型楼宇机房。周超男看准京津冀区位优势，在河北廊坊经济开发区拿下大面积工业用地，谋划规划一座超大规模园区式数据中心，也就是后来润泽廊坊基地。
项目建设周期漫长，2009年拿地之后，多年持续投入土建与电力配套，直到2015年后国内云计算行业爆发，机房才开始大规模上架。2022年，润泽科技通过借壳普丽盛的方式登陆创业板。
2023年，随着AI大模型产业爆发，市场对高功率智算资源需求井喷，润泽科技正式启动战略升级，从传统托管IDC全面切入AIDC智能算力赛道，开始自投、自建、自持GPU算力集群，并拿下字节跳动这一大客户。
伴随AI算力浪潮带动公司业绩与市值抬升，周超男的身家也随之膨胀。根据胡润研究院发布的《2026年全球富豪榜》，润泽科技周超男家族财富同比增长48%，达到600亿元，全球名次相比上一年度上升129位，位列第471位，坐稳河北女首富位置。
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